国金基金黄爽:这四大医疗板块蕴藏投资机会

2020-03-26 10:58:36 作者:新浪基金

我们经历了一场严重的疫情,疫情的进展和相关的统计数字成为大家关注的焦点。从目前来看,全国新增确诊病例、新增疑似病例均呈波动向下的趋势,当前我们应当保持乐观。虽然这次疫情是我国改革开放以来波及范围最广的一次疫情,但放在历史的长河中,但凡不能消灭人类的瘟疫,总会过去。SARS是这样,新型冠状病毒肺炎(以下简称:COVID-19)也是。

在保持乐观的同时,有两方面需要重点关注:

第一,对于COVID-19,我们的认识仍然非常不足,很多时候只能按照既往经验进行推断。目前我们已经了解到它的传播途径,从飞沫传播、粪口传播到气溶胶传播,而我们对于COVID-19是否会随着气温的上升而自然消退并不确定,其导致的真实的重症率和死亡率,也需要等到大规模人群的临床转归明确以后才能了解,简单地用死亡人数除以确诊人数是不准确的;已康复患者对病毒的免疫力是终身存在,还是很快减弱?COVID-19经过多代传播后毒力减弱还是继续变异?我们能否找到特效药或疫苗?这些都是悬而未决的科学问题,而疫情的发展存在很多不确定性。第二,一些行业的格局会因为疫情发生重大改变。作为投资者面对尚不确定的疫情发展,在保持乐观和谨慎的同时,更应该用心去思考本次COVID-19将会对行业带来哪些深远的影响。

本次疫情对医疗行业的发展将会起到转折性作用。

互联网医疗经历繁荣和衰落,已经积累了丰富的行业经验,但行业政策的放开、医院对互联网的放开以及社会的需求始终无法突破。在本次疫情中,大量非发热患者的医疗需求得不到满足,很多医院迅速组织医生进行线上诊疗,政府也较快地出台了两项相关法规来促进互联网医疗的发展,以解决大量的就诊需求。2020年也许是互联网医疗真正走进寻常百姓家的起始年。

COVID-19疫情凸显了我国在医疗资源投入上的不足。从公共卫生的角度看,为了防患于未然,全国很多地方开始建立新的传染病医院,县级的医疗系统普遍加强了重症相关的设备采购;长期看,针对本次暴露出来的医疗资源短缺问题,促使国家加大投入力度,未来将会迎来一批医疗设备的新增需求。在这个过程中,受益最大的将会是质优价廉的国产设备生产商,他们将会借此机会扩大市场份额,巩固龙头地位。因此,无论从短期还是长期看,医疗设备相关的企业都是受益的。

传染病的检测将会更受重视。早期发热患者到医院,只能做简单的血常规,根据白细胞和淋巴细胞的数量和比例对细菌感染或是病毒感染进行大致的判断。近几年新增了一些项目,比如CRP,Pct,SAA等进一步帮助临床医生判断是否需要使用抗生素。随着2017-2019流感的大流行,以及甲流特效药奥司他韦的推广,流感病原体的分型检测正被逐步渗透。本次COVID-19的爆发,相信未来医院会更加重视炎症、病原体以及病毒分类相关的检测项目,抗原、抗体检测和荧光PCR检测的渗透率将会快速提升,这将长期利好传染病检测相关的公司。

与传染病预防相关的疫苗行业将重新受到公众的认可。前几年因为疫苗行业爆出的各种问题,使得该行业的社会形象受损,同时由于长期没有疫情发生,公众不断质疑疫苗的作用。一个健康的人则认为发生率极低的不良事件大概率不会发生在自己身上,因此即使流感大流行了两三年,大家接种流感疫苗的意愿仍旧较低。疫苗行业经过前几年从生产到流通的大整顿,本就处于恢复期,本次疫情将会加速行业的复苏,尤其是有重组病毒疫苗研发能力的企业将会极大地受益。

本次疫情结束时间和方式存在着很大不确定性,具备良好现金流的整体抗风险能力较强的头部企业、以及业务更加多元的平台型企业坚持到春天的可能性更大,对于投资者而言,也是更为合适的避险选项。

黄爽:中国协和医科大学博士,国金基金主动权益投资部投资经理

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