关于坚持做“左侧投资”的高赞回答!

2020-03-26 13:57:38 作者:富国基金

阴天 傍晚 车窗外

未来有一个人在等待

向左 向右 向前看

投资要拐几个弯才来

坐标上海的富二,晚间回家路上突遇下雨,出租车电台广播里播放的这首,正好应景。

白天在公司,聊得也是“左右”的问题。什么是左侧投资?左侧,是指在标的价格下跌时,随着价格下行加大买入仓位,实现持股成本价格不断下降;右侧是指标的价格持续趋势性创新高,跟随者上涨的热度进行买入操作。

比如大家都在唠嗑的,现在受到疫情影响,消费受到抑制。但这种需求只是推后,而不会凭空消失。对于短期受到需求略有下降的企业而言,其影响只是暂时的。等到疫情结束,消费会迎来复苏。类似这样在下跌行情中运用“提前布局”的投资思路,叫左侧投资。

海外疫情发酵,从资本市场的反应上来看,海外市场巨幅的波动后,在“折腾”中慢慢消耗了恐慌因素。

上证综指前两天创出低点2646,连续两日反弹。今日,医药生物板块领涨,申万医药大涨3.53%。医药板块也是2020年的主线预期,疫情过后,后续业绩修复会快于其他消费行业。 

对于专业选手而言,在医药股投资方面,大部分人也偏爱右侧。为什么?因为医药行业适合做右侧。比如,好的医药股,可以讲巨大的故事。医药股的估值波动性较大。一般来说,一个正常在30到35倍估值的公司,一旦赶上风口可以炒到60倍以上。这是成长股属性,一旦趋势到来,市场对估值的容忍度很高。不像白酒,很少给太高的估值溢价。医药和TMT比较像,但是TMT波动更大一些,而医药的行业格局相对稳定,竞争格局可预测性比较强。

那么,在这样的背景下,如果“左侧投资”是基于什么样的逻辑?

富二家的“懂药帝”于洋,是这么理解以及回答这个问题的。以下的答案,放在某乎上,应该称得上“某乎高赞回答”!

「虽然右侧投资是医药行业目前的普遍现象,不过我的持仓和大部分人不太一样。我自己投资偏向左侧,而不是右侧。做右侧投资的好处是,医药行业牛市里面收益率比较高。做左侧投资比较适合震荡市中获得超额收益。做左侧投资还有一个风险,就是有时候个股面临的政策风险,甚至会带来一些外部压力。

我始终相信,一定要有人在底部买股票的。我自己愿意做那个偏向左侧的投资者。这么做的好处是对自己研究能带来比较持续的积累,也能帮助职业生涯长期成长。

做投资,真正的超额收益来自对公司的理解,未来医药股投资左侧交易会对超额收益的影响越来越大,定价权会越来越被具有深度认知的人拿走。比如有些创新药的公司,很早的时候市值就比较大,估值就很高了。当这个公司创新药销量真的兑现时,其实股价已经不涨了。这里面能获得超额收益的人,还是在左侧把公司产品研究比较清楚的人。”」

于洋

医药投资领域绝对的专业型选手。

2004年9月-2008年7月,南京大学生命科学院,生物制药学士

2008.9-2011.7,中国科学院上海生命科学研究所,生物信息学硕士;教育背景涵盖化学药、生物药、基因测序等。

在富二家的富国医药投研经历是这样的。2015年11月,加盟富国基金,历任医药行业高级分析师、中小盘研究员;2017年10月起任富国新动力基金经理,2017年11月起任富国精准医疗基金经理,2018年2月起任富国医疗保健基金经理,2019年3月起任富国生物医药科技基金基金经理。

现在,即将由于洋管理的富国医药成长30股票型基金(009162)正在发行中,股票型意味着基金的仓位要在80%以上,因为仓位的问题,在牛市中的表现相对会更抢眼。

哼着小曲儿,富二回到家,细细读了于洋公开发布的观点【富国于洋:做坚定的左侧投资者】,领略着他独立思考结果意犹未尽。富二的朋友说,于洋带给人最大的感触是其独立的性格特征,愿意在左侧进行投资,并且为其投资决策而负责。

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