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【行业基金评级】南方医药保健灵活配置

2021-09-15 19:58:14 作者:宏赫臻财

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本文提纲:①图文透析;②综合评述及投资建议;③优选基金归属

01

图文透析

1

基金出镜

注:成立以来业绩衡量基期最早为05-1-1(各大规模指数建立初期),指数数据采用业绩基准所对标指数。

截止今日,该基金成立以来7.6年,年均复利收益率24.03%;同期中证医药卫生指数年均复利11.34%。近五年年均复利收益率24.61%,同期指数复利回报率9.21%。

现任经理上任以来3.1年,任职以来年均复利收益率37.79%;同期指数复利回报率10.68%。

a. 基金季度规模趋势图:

当前规模36.5亿。

该基金在2019年底规模大幅增长。

b. 最新披露季报资产配置及持有人结构图:

2021Q2股票资产占净值比91.27%;债券4.36%;现金2.95%。

20Q4机构投资者占比:0.20%。

 2基金分类及投资策略阐述

a. 基金详细分类表:

南方医药保健灵活配置是一只聚焦医药保健行业相关的追求资本增值的标准行业股票基金。

契约规定股票仓位【0-95%】(投资于医药保健行业证券不低于非现金基金资产的80%);债券及其它仓位【5%+】。

宏赫统计历史仓位【股票:26-94;债券:0-16%】

b. 投资目标和原则:

目标:本基金主要投资于医药保健行业证券,在严格控制风险的前提下,追求超越业绩比较基准的投资回报。

原则:---

c. 决策依据(摘要):

子行业配置策略

医药保健行业股票根据所提供的产品与服务类别不同,可划分为不同的细分子行业,不同子行业又有不同的市场运行属性。本基金将综合考虑以下因素,进行股票资产在各细分子行业间的配置

个股投资策略

本基金在行业配置的基础上,通过定性分析和定量分析相结合的办法,挑选出医药保健行业中的优质上市公司。

1)定性分析本基金对上市公司的竞争优势进行定性评估。上市公司在行业中的相对竞争力是决定投资价值的重要依据。

2)定量分析本基金将对反映上市公司质量和增长潜力的成长性指标、财务指标和估值指标等进行定量分析,以挑选具有成长优势、财务优势和估值优势的个股。

3

成立以来年度收益一览

a. 基金年度收益PK指数图表:

[注]:五年复利*值为截止到当年度末时近五个整年度时段的年化收益率

自2015以来至今6.6年时间,该基金累计收益率375%,同期中证医药指数累计回报率为101%;平均股票仓位为64.4%,债券仓位4.3%;实现年均复利增长率为26.51%,同期指数为11.11%。

在6个整年度评测期战胜指数5期,胜率【83%】;今年以来收益率20.15%,暂时持续战胜指数。

4

历任基金经理业绩宏赫评级

a. 历任基金经理杜冬松(20140123-20160330)

刘霄汉(20151123-20180628)

茅炜(20180608-20200410)

王峥娇(20180727-至今)

该基金成立以来,历任4位经理,平均任期2.4年。

历任经理管理能力加权宏赫评级【A】;

现任经理管理能力获得宏赫评级【AAA】。

现任经理简介

王峥娇,哈尔滨工业大学管理学硕士,具有基金从业资格。具有2年医药行业研究经验,了解行业发展脉络及未来趋势,善于从市场和公司技术、产品、管理全方面剖析企业,挖掘具备基本面反转特征的价值个股。曾先后就职于深圳泰石投资、深圳瀚信资产、上海尚雅投资、招商基金,历任研究员、基金经理助理、高级研究员。2015年8月加入南方基金,负责医药行业研究。

至今共管理过2只基金。当前管理基金如下:

b. 现任经理同时在任管理基金

现任经理同时管理着2只基金的叠加3.5时间加权评级为【AAA】。

目前经理【不是】该公司权益投资决策委员会成员。任职--。

5

基金净值回撤压力测试

自成立以来最大回撤率为:28.81%,近五年最大回撤率为:28.81%。

宏赫臻财选取了A股历史上的几次典型的市场系统性风险释放的时间段,看看该基金所经历大跌时净值的下跌程度。

TOP   极端测试

市场短期下跌Top-One:2015年8月17日至8月26日:“大众创新,万众创业”为旗帜的大牛市结束后的第二次风险释放期,上证指数在短短9天仅7个交易日里下跌:26.70%,同期本基金下跌:16.27%。

市场短期下跌Top-Two:2018年1月26日至7月5日:漂亮50盛宴后,指数在不贵的15倍市盈率开始起跌,接着中美贸站叠加降杠杆和股权质押风险,上证指数在159天时间下跌:23.17%,同期本基金上升:1.90%。

---  ---

市场长期下跌Top-One:2015年6月13日,上证历史第二顶5178后,225天下跌了48.60%,同期本基金下跌:20.50%。

市场长期下跌Top-Two:2018年1月26日,上证从15倍市盈率处起跌,到2019年1月3日337天下跌了30.74%,同期本基金下跌:12.37%。

近年各时段短期和长期市场下跌期间该基金的回撤考验:

市场短期回撤测试

市场长期回撤测试

综合回撤得分【6.26】分。

受损较大:短期时段1,是指数损失的79%。

受损较小:短期时段4,是指数损失的-154%(即没有下跌反而上涨)。

投资自行对照上面两表看该基金在怎样的市况下受损大/小。

6

基金经理择时能力分析

a. 成立以来基金仓位变化&指数走势图

注:上图为沪港深综指启用以来该基金仓位(柱线)与指数(折线)对比,期间调仓平均幅度11.0%,最大调仓幅度65.5%,现任经理管理期间平均股票仓位82.3%,平均调仓幅度12.6%。注:上图为沪港深综指启用以来该基金仓位(柱线)与指数(折线)对比,期间调仓平均幅度11.0%,最大调仓幅度65.5%,现任经理管理期间平均股票仓位82.3%,平均调仓幅度12.6%。

注:择时调仓得分仅供参考。数值为负说明期间调仓效果为负。但其与基金最终收益不成正比。有时候长期择股的收益完全能覆盖择时的错误。择时是一件说说容易,操作很难的事情,众多投资大师都选择不择时,所以本部分内容仅供投资者对该基金季度调仓做一大致概览。效果如何,投资者可以定购我们的基金评级专栏,待跟踪看完所有我们评级过的公司可以有较好的横向对比考量。

【HH】择时分析

基金自成立以来29个季度考量期间,历任经理平均全部持股45只,前十占投资比60%。

现任经理管理10个季度期间,平均持股53只,前十占投资比61%。股票平均仓位82.3%。

调仓幅度:不做择时,在仓位上进行的调整较少。不看重市场短期波动,擅长将更多精力用于深挖全产业链机会,以3-5年的视角进行长期布局。

持股集中度:基金经理管理以来高持仓集中度,后慢慢有些分散。

择时风格:仓位择时【】持股择时【√】策略平衡【】持股成长【√】

b. 全部持股个数分析

红色线为前十占比;蓝色线为股票个数;虚线为持股趋于集中的参考线

折线落于虚线上为分散,虚线下为集中。

c.现任经理管理以来持股集中度趋势(基金经理管理5年以上的呈现此图)

基金经理管理未超过5年

7

基金经理择股能力分析

考察1:特殊时期持股分析

此部分考察时任经理的从众性和独立思考性。

a. 2015年中小创世界时的持股

时任经理:杜冬松、刘霄汉

b. 2017年漂亮50估值回归时的持股

时任经理:刘霄汉

考察2:该基金近2-3年持股明细

近2-3年本基金持股明细表

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